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Certificates - Collar

Voglio partecipare alla performance positiva dei mercati proteggendo in tutto o in parte il capitale investito.

Con i Collar Certificates si partecipa al rialzo del sottostante fino ad un livello predeterminato, il cap. I Collar Certificates sono adatti ai tuoi investimenti se hai aspettative moderatamente rialziste in un orizzonte temporale di medio termine sul sottostante di riferimento e se desideri nel contempo limitare la tua esposizione al rischio.

Se il sottostante sale partecipi alla performance positiva, se il sottostante scende proteggi - del tutto o in parte, in base al prezzo di acquisto - il capitale investito. È importante scegliere il prodotto più adatto al proprio profilo di rischio/rendimento, scegliendo il Collar Certificates con grado di Partecipazione e Protezione più adatto alle proprie aspettative.

Se il Collar Certificates viene acquistato durante il periodo di collocamento la protezione del capitale è totale perché il valore minimo di rimborso è uguale al prezzo pagato per la sottoscrizione e cioè: se, ad esempio, si acquista il certificates in fase di collocamento pagandolo 100 Eur, alla scadenza verranno sicuramente rimborsati 100 Eur più i maggiori rendimenti, ove maturati, e solo nel caso in cui si decida di mantenere il certificates in portafoglio fino a scadenza dato che, in un momento precedente la scadenza, il certificates potrebbe valere di più o di meno di 100 Eur. Per operare in Collar Certificates è necessario tener conto dei costi di negoziazione applicati dal proprio intermediario.

Equity Collar
E’ possibile valutare i vantaggi dell’investimento in Equity Collar confrontando il valore di rimborso del certificates con quello del sottostante di riferimento nei differenti scenari che si possono verificare alla scadenza. Immaginiamo di aver acquistato un Equity Collar sull’indice Beta in fase di collocamento al prezzo di sottoscrizione di 100 EUR e che le caratteristiche, fissate alla chiusura del collocamento, siano: Protezione 3.600 punti indice; Cap 4.140 punti indice; Multiplo 0,0278.



Il grafico in alto riporta un confronto tra l’indice Beta e l’Equity Collar con le caratteristiche elencate sopra. Sull’asse orizzontale sono ri-portati i possibili valori di quotazione dell’indice a scadenza. La performance dell’indice è rappresentata dalla linea continua grigia, il valore di rimborso dell’Equity Collar dalla linea rossa. Il valore di rimborso dell’Equity Collar alla scadenza dipende dalla posizione del sottostante rispetto al livello di protezione e al livello di cap. Si possono verificare tre scenari alla scadenza.

1. Scenario ribassista
Il prezzo di riferimento del sottostante è minore o uguale alla protezione. In questo caso scatta la protezione del capitale e si riceve, per ogni Equity Collar posseduto, un importo in Euro pari alla protezione moltiplicata per il multiplo.



Se invece si decidesse di investire nel certificato dopo la fase di collocamento potrebbe accadere che si acquisti sul mercato pagando più o meno di 100 EUR.
Se ad esempio si acquistasse l’Equity Collar sul mercato a 97 EUR e il prezzo di riferimento del sottostante è minore o uguale alla protezione avrei diritto ad un valore di rimborso pari a: protezione x multiplo = 3.600 x 0,0278 = 100 EUR e avendo speso 97 EUR per il suo acquisto, avrei guadagnato 3 EUR.
Se invece si acquistasse l’Equity Collar sul mercato a 103 EUR e il prezzo di riferimento del sottostante è minore o uguale alla protezione avrei diritto ad un valore di rimborso pari a: protezione x multiplo = 3.600 x 0,0278 = 100 EUR. Per cui avendo acquistato L’Equity Collar a 103 EUR, avrei perso 3 EUR.

2. Scenario rialzista
Il prezzo di riferimento del sottostante è superiore alla protezione, ma inferiore al cap, ad esempio 3.800 punti indice. In questo caso si partecipa al rialzo registrato dal mercato e, per ogni Equity Collar detenuto, si riceve un ammontare in Euro pari al valore dell’indice moltiplicato per il multiplo, replicando esattamente la performance del sottostante.



La performance dell’Equity Collar è uguale a quella registrata dall’indice +5,6%.

3. Scenario fortemente rialzista
Il prezzo di riferimento del sottostante è superiore al livello di cap. In questo caso si riceve, per ogni Equity Collar, un importo in Euro pari al cap moltiplicato per il multiplo.



Per qualunque valore dell’indice alla scadenza superiore al cap, l’Equity Collar rimborsa sempre 115 EUR. Chi ha acquistato in sottoscrizione l’Equity Collar quindi registra una performance prefissata pari a +15%, rinunciando alla maggiore performance del sottostante.


FX Index Collar
E’ possibile valutare i vantaggi dell’investimento in FX Index Collar confrontando il rendimento del certificates con quello del sottostante nei differenti scenari che si possono verificare alla scadenza. Immaginiamo di aver acquistato un FX Index Collar su un indice Alfa, in fase di collocamento, al prezzo di sottoscrizione di 100 EUR e che le caratteristiche, fissate alla chiusura del collocamento, siano: Strike 108,1094 punti indice; Partecipazione 68%; Cap 18%; Multiplo 0,924989 (calcolato come 100EUR/Strike).  Il grafico riporta un confronto ipotetico tra l’indice Alfa e un FX Index Collar sul medesimo indice, avente le caratteristiche sopra elencate. Sull’asse orizzontale sono riportati i possibili valori di quotazione dell’indice a scadenza. La performance dell’indice è rappresentata dalla linea continua grigia, il rendimento dell’FX Index Collar dalla linea rossa.



Il valore Il valore di rimborso dell’FX Index Collar dipende dal valore dell’indice. Si possono verificare tre scenari a scadenza.

1. Scenario ribassista
Il prezzo di riferimento dell’indice è minore o uguale allo Strike, ad esempio pari a 105,5 punti indice. In questo caso scatta la protezione del capitale e riceverai, per ogni FX Index Collar, un importo in Euro pari alla formula seguente. Se l’indice registra una performance negativa, l’FX Index Collar protegge il capitale investito. Va tuttavia sottolineato che nel caso in cui non si acquisti il certificato in fase di collocamento tale protezione può dar luogo ad un guadagno o comunque ad una perdita come meglio evidenziato in seguito.
Il prezzo di riferimento del sottostante è minore o uguale alla protezione. In questo caso scatta la protezione del capitale e si riceve, per ogni Equity Collar posseduto, un importo in Euro pari alla protezione moltiplicata per il multiplo.



Quindi nel caso in cui si fosse acquistato l’FX Index Collar sul mercato, cioè dopo la fase di collocamento, pagandolo ad esempio 104 EUR, se il prezzo di riferimento del sottostante è minore o uguale alla protezione, otterrei un valore di rimborso pari a 100 EUR, registrando una perdita pari a 4 EUR. Nel caso in cui invece avessi acquistato il certificato sul mercato a 96 EUR e il prezzo di riferimento del sottostante fosse inferiore o uguale alla protezione, l’applicazione di questa ultima darebbe luogo non soltanto alla protezione del capitale investito (96 EUR) ma anche ad un guadagno di 4 EUR per ciascun certificato acquistato.

2. Scenario rialzista
Il prezzo di riferimento dell’indice è superiore allo Strike, ma inferiore al Cap, ad es. pari a 124,3258 punti indice. In questo caso, partecipi al rialzo registrato dal mercato e per ogni FX Index Collar riceverai un ammontare in euro pari a:



3. Scenario fortemente rialzista
Il prezzo di riferimento dell’indice è superiore al livello di Cap, ad esempio pari a 140,5422 punti indice. In questo caso riceverai, per ogni FX Index Collar, un importo in euro pari a: 



Per qualunque valore dell’indice alla scadenza superiore al Cap, l’FX Index Collar registra una performance costante del +18%,  rinunciando all’apprezzamneto dell’indice superiore a quella fissata come Partecipazione.


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